Поскольку правительство Южной Кореи запускает программу повышения корпоративной стоимости для борьбы с «корейским дисконтом», все больше компаний решают добровольно исключить свои акции из листинга фондового рынка, ссылаясь на строгие правила, обременительные требования к раскрытию информации и злоупотребление правами акционеров на внесение предложений.
Многие листинговые компании на корейском рынке выражают обеспокоенность по поводу чрезмерного использования права акционеров на предложение, обязательств по раскрытию информации и дискриминационных правил в отношении крупных акционеров. Права акционеров на предложение позволяют акционерам предлагать директорам определенные пункты в письменной или электронной форме для включения в повестку дня общего собрания акционеров.
Хотя компании признают необходимость проведения дружественной по отношению к акционерам политики, они также подчеркивают важность предоставления достаточных стимулов для листингуемых компаний, чтобы они захотели остаться на корейском фондовом рынке.
По данным электронной системы раскрытия информации Службы финансового надзора, в общей сложности семь листингуемых компаний объявили о добровольном делистинге посредством тендерных предложений с начала этого года по 1 июля.
В 2022 и 2023 годах было три и четыре объявления о добровольном делистинге за весь год соответственно. По сравнению с первой половиной этого года количество компаний, объявивших о планах выхода с корейского фондового рынка, примерно удвоилось. Если эта тенденция сохранится, то к концу года количество добровольных делистингов может достичь десяти и более.
В настоящее время шесть компаний — Lock & Lock, Shinsung Tongsang, Ssangyong C&E, Jeisys Medical, ConnectWave и TLI — проводят тендерные предложения с намерением исключить их из листинга. Ранее Daeyang Paper покинула фондовый рынок в прошлом месяце после тендерного предложения.
Согласно правилам Корейской биржи, для делистинга компании крупный акционер должен владеть не менее 95% акций. Процесс публичной покупки акций у существующих акционеров для достижения этого порога владения известен как тендерное предложение.
Значительное увеличение числа попыток добровольного делистинга в этом году можно рассматривать как результат различных правил, регулирующих деятельность листингуемых компаний.
Например, требования к решениям на собраниях акционеров в Корее гораздо строже по сравнению с другими крупными странами.
Согласно исследованию Ассоциации листинговых компаний Кореи (KLCA), в Корее требуется 25 акций для принятия решения на собрании акционеров для компании с общим количеством акций 100. Для сравнения, в США, Японии и Китае требуется только 1 акция, в Великобритании — 2 акции, а во Франции — 11 акций. Это делает требования Кореи значительно выше.
Злоупотребление правом на предложение акционеров также упоминается как причина снижения привлекательности корейского фондового рынка. Право на предложение акционеров позволяет акционерам предлагать директорам определенные пункты в письменной или электронной форме для включения в повестку дня общего собрания акционеров.
Хотя эти права являются законными, поправка правительства 2020 года к Закону о торговле значительно снизила порог, поставив компании в положение, когда они должны принимать даже чрезмерные или необоснованные предложения. В этих обстоятельствах программа повышения корпоративной стоимости усилила голоса мелких акционеров и фондов активистов.
Листинговые компании также жалуются на растущее бремя требований по раскрытию информации. Они должны подавать бизнес-отчеты за первые три и девять месяцев финансового года.
Высокопоставленный чиновник из листинговой компании заявил: «Растущее число требований по раскрытию информации, включая ESG, является значительным бременем для компаний», — добавил он. «Учитывая быстро меняющуюся бизнес-среду, необходимо пересмотреть обязанность подавать квартальные отчеты».