Investfinance.pro — Доллар укрепился на фоне новостей о торговых соглашениях, которые вызвали волну оптимизма — участники рынка восприняли их как предварительный сигнал того, каким может быть курс событий в ближайшие 100 дней администрации Трампа. Однако, по мнению аналитиков Macquarie, интерес к диверсификации активов от американской валюты, скорее всего, сохранится. Это связано с продолжающимися сомнениями в способности США надёжно исполнять долговые обязательства — так называемым «риском контрагента», который не исчезнет сам по себе.
В Macquarie отмечают, что существенное ослабление доллара в марте и апреле имело не временный, а структурный характер: инвесторы начали воспринимать Соединённые Штаты как менее надёжного финансового партнёра. Эти опасения, несмотря на недавние дипломатические усилия США, не рассеиваются.
Индекс доллара упал почти на 10% с начала второго президентского срока Трампа — это крупнейшее снижение, наблюдавшееся в начальный период работы новой администрации за последние десятилетия. Подобная динамика отражает растущий скептицизм инвесторов в отношении американских активов. Причинами стали резкая торговая политика Белого дома, внутренняя политическая нестабильность, а также тревога по поводу долгосрочной устойчивости американской бюджетной и долговой политики.
Хотя ближайшие сто дней могут пройти под знаком «компромиссов и переговоров» между США и их ключевыми союзниками, в Macquarie считают, что негативные структурные тенденции будут и дальше ограничивать потенциал укрепления доллара.
«Резкое снижение курса доллара, наблюдавшееся с февраля по апрель, вряд ли будет полностью отыграно, даже если США отменят все ранее введённые тарифы. Без значительных политических изменений внутри страны этот процесс необратим», — подчёркивается в аналитической записке.
В долгосрочной перспективе доллар может утратить статус главной мировой валюты-убежища. Действия администрации Трампа, считают в Macquarie, нанесли урон доверию к американским институциональным механизмам, включая систему сдержек и противовесов. Это усиливает необходимость глобальной диверсификации от доллара как базового актива.
«USD будет всё меньше восприниматься как безальтернативная резервная валюта, и всё чаще — как один из нескольких сопоставимых вариантов наряду с евро», — заключают эксперты Macquarie.
«Именно с таким риском доллару предстоит столкнуться в будущем, особенно после завершения текущего этапа технической паузы на рынке», — отметили они.