Рынок уже полностью оценил возможность снижения ставки ЕЦБ в этот четверг, и экономисты Deutsche Bank присоединились к этому мнению.
По их мнению, совокупное воздействие ответных тарифов, сохраняющейся неопределенности и ужесточения финансовых условий, вероятно, превышает первоначальные ожидания ЕЦБ. Более раннее предположение ЕЦБ о том, что тарифы могут привести к росту инфляции, теперь ставится под сомнение.
Последние события на рынке, включая укрепление евро, падение цен на нефть и растущие риски отвлечения торговли, способствуют более выраженному смещению прогнозов инфляции в сторону понижения.
Несмотря на ожидаемое снижение ставки, Deutsche Bank ожидает, что ЕЦБ сохранит тон, который предполагает, что политика станет «значительно менее ограничительной». По их мнению, после того как уже было предоставлено 150 базисных пунктов смягчения, ставки приближаются к нейтральной территории. В сочетании с растущей уверенностью в том, что инфляция возвращается к целевому уровню, это свидетельствует о «неявном „голубином“ наклоне» в политике центрального банка.
Deutsche Bank предварительно понизил прогноз роста ВВП на 2025 год до 0,5%, по сравнению с предыдущей оценкой в 0,8%, сохранив при этом прогноз на 2026 год на уровне 1,0%.
Банк также пересмотрел свой прогноз по инфляции, ожидая, что основной показатель HICP составит в среднем 2,0% в 2025 году (ранее 2,1%) и 1,7% в 2026 году (по сравнению с 1,9%).
Заглядывая в будущее, Deutsche Bank по-прежнему ожидает, что к концу 2025 года конечная ставка ЕЦБ составит 1,5%. Дополнительные снижения ставки прогнозируются на июнь, сентябрь и декабрь. Хотя недавняя пауза в применении более высоких взаимных тарифов США «по существу исключила» снижение ставки на 50 базисных пунктов в апреле, Deutsche Bank считает, что более широкая траектория смягчения остается неизменной.
«Это сложный и динамичный шок», — отмечают аналитики, подчеркивая, что ЕЦБ необходимо будет оставаться гибким и чутко реагировать на быстро меняющиеся экономические условия.